법인회생은 언제 신청해야 할까?

법인회생 언제 신청해야 할까?

필자는 현재 (사)한국기업회생협회 회장, (사)한국M&A컨설팅협회 사무총장으로 업무를 보고 있는 기업회생 및 M&A 전문가로 기업이 놓치면 안 되는 ‘회생의 골든타임’ 에 대하여 보고자 한다.

기업을 경영하다 보면 어느 순간부터 회사의 자금 흐름이 예전 같지 않다는 것을 느끼게 된다. 매출은 발생하고 있는데 통장 잔고는 부족하고, 거래처 결제일은 다가오는데 받을 돈은 아직 들어오지 않는다. 은행 대출 만기는 다가오고 금융비용은 계속 증가한다.

이때 많은 대표들은 이렇게 생각한다.

“조금만 더 버티면 좋아지겠지.”

“다음 달에 큰 매출이 들어오면 괜찮아질 거야.”

“은행에서 대출만 연장해 주면 해결할 수 있어.”

문제는 기업의 위기가 생각보다 빠르게 진행된다는 것이다. 특히 현금이 부족한 상황에서 새로운 차입으로 기존 채무를 갚는 방식이 반복되면 어느 순간 대표가 선택할 수 있는 방법이 급격하게 줄어든다.

기업회생과 M&A를 현장에서 바라보는 전문가의 입장에서 가장 강조하고 싶은 것은 바로 이것이다.

법인회생은 회사가 완전히 무너진 뒤 신청하는 것이 아니라, 다시 살릴 수 있는 힘이 남아 있을 때 검토해야 한다.

회생에도 ‘골든타임’이 있을까?

법인회생에서 말하는 골든타임은 법에 정해진 특정한 하루를 의미하는 것은 아니다. 기업마다 재무상태와 사업구조, 채권자 구성, 자산, 영업상황이 다르기 때문이다.

다만 실무적으로는 기업의 현금흐름과 영업기반이 아직 유지되고 있을 때가 중요한 시점이라고 볼 수 있다.

예를 들어 핵심 거래처가 아직 유지되고 있고 직원들이 정상적으로 근무하고 있으며, 제품이나 서비스의 경쟁력이 존재하고, 매출을 발생시킬 수 있는 영업기반이 남아 있다면 구조조정의 선택지가 상대적으로 많다.

반대로 주요 거래처가 이탈하고 핵심 직원들이 퇴사하며 생산이 중단되고, 계좌가 압류되고, 원재료를 구매할 자금조차 부족한 상황까지 가면 회생을 위한 선택지가 좁아질 수 있다.

결국 회생 골든타임은 ‘부채가 가장 많지 않을 때’가 아니라 ‘기업의 사업가치가 아직 살아 있을 때’라고 보는 것이 중요하다.

이런 신호가 보이면 그냥 버티지 말아야 한다

기업의 위기는 어느 날 갑자기 찾아오는 것처럼 보이지만 실제로는 여러 가지 신호를 보낸다.

가장 먼저 살펴봐야 할 것은 현금흐름이다.

매출과 영업이익이 발생하고 있더라도 실제 현금이 들어오는 시점과 나가는 시점이 맞지 않으면 자금난이 발생할 수 있다.

특히 다음과 같은 상황이 반복된다면 회생 가능성을 포함한 구조조정 진단을 받아볼 필요가 있다.

첫째, 직원 급여와 원재료 대금 지급이 자꾸 늦어진다.

둘째, 금융기관 대출을 신규 대출로 갚는 상황이 반복된다.

셋째, 거래처의 외상매입금 지급이 계속 지연된다.

넷째, 세금이나 4대 보험 등의 납부가 밀리기 시작한다.

다섯째, 주요 거래처에서 결제조건 변경이나 선결제를 요구하기 시작한다.

여섯째, 어음이나 전자어음의 결제가 부담스러워진다.

일곱째, 가압류·압류·강제집행 가능성이 현실화되고 있다.

여덟째, 대표가 개인재산을 투입하거나 가족·지인에게 자금을 빌려 회사를 유지하고 있다.

이 가운데 하나만 발생했다고 해서 곧바로 법인회생을 신청해야 한다는 의미는 아니다. 그러나 여러 신호가 동시에 나타난다면 더 이상 단순한 일시적 자금난으로만 봐서는 안 된다.

‘빚이 많다’보다 더 중요한 것은 현금흐름이다

법인회생 상담을 하다 보면 대표들이 가장 먼저 말하는 것이 부채 규모다.

“우리 회사는 30억 원의 빚이 있습니다.”

“부채가 100억 원이 넘습니다.”

하지만 기업의 회생 가능성을 판단할 때 부채 규모만 보는 것은 충분하지 않다.

더 중요한 것은 앞으로 회사가 현금을 만들어낼 수 있는가이다.

예를 들어 100억 원의 부채가 있더라도 매년 안정적인 영업현금흐름을 만들 수 있고 경쟁력 있는 기술과 고객을 보유하고 있다면 구조조정을 통해 정상화할 가능성이 있다.

반대로 부채가 10억 원에 불과하더라도 핵심 거래처가 모두 떠나고 사업 자체의 경쟁력이 사라졌다면 정상화가 어려울 수 있다.

따라서 기업회생을 검토할 때는 재무제표만 보는 것이 아니라 향후 현금흐름, 채무 만기, 주요 거래처, 매출 구조, 원가 구조, 인력, 자산, 기술 및 사업 경쟁력을 함께 살펴봐야 한다.

왜 ‘13주 현금흐름’이 중요한가?

기업의 위기를 진단할 때 앞으로 몇 년 뒤의 손익계산서만 보는 것보다 당장 앞으로 몇 주 동안 회사에 돈이 들어오고 나가는지를 파악하는 것이 중요하다.

특히 자금위기가 현실화된 기업이라면 단기 현금흐름을 주 단위로 관리할 필요가 있다.

예를 들어 다음 주에 직원 급여 2억 원을 지급해야 하는데 현재 현금은 5천만 원뿐이고, 거래처에서 받을 돈 1억 원의 입금도 불확실하다면 이미 자금위기가 시작된 것이다.

이런 상황에서 “다음 달 매출이 좋아질 것”이라는 막연한 기대만으로 버티는 것은 위험할 수 있다.

기업회생의 첫 번째 진단은 ‘우리 회사가 앞으로 몇 주 동안 버틸 수 있는가?’에서 시작해야 한다.

그리고 그 결과를 바탕으로 채무조정, 신규자금, 투자유치, 사업재편, M&A 또는 법인회생 등의 선택지를 검토해야 한다.

너무 늦게 신청하면 무엇이 문제일까?

법인회생을 지나치게 늦게 신청하면 가장 먼저 발생하는 문제가 영업력의 약화다.

거래처가 이탈하고 직원이 회사를 떠나며 공급업체가 현금거래만 요구하기 시작하면 기업의 정상적인 영업활동 자체가 어려워진다.

또한 기업의 자산가치가 떨어지고 사업을 정상화하는 데 필요한 운영자금도 부족해질 수 있다.

특히 제조업의 경우 원재료를 공급받지 못하면 생산 자체가 중단될 수 있고, 서비스업은 핵심 인력이 빠져나가면 매출 회복의 기반을 잃을 수 있다.

기업회생에서 중요한 것은 단순히 부채를 조정하는 것이 아니다.

부채를 조정하는 동안에도 영업을 계속할 수 있어야 한다.

따라서 기업의 영업기반이 무너지기 전에 구조조정 전략을 세우는 것이 중요하다.

회생 신청을 고민한다고 해서 바로 법원에 가야 하는 것은 아니다

회생을 고민하는 대표들이 또 하나 오해하는 부분이 있다.

“회생을 검토하면 바로 회생신청을 해야 하는 것 아닌가?”

반드시 그렇지는 않다.

기업의 상황에 따라 채권자와 자율적인 협의를 먼저 진행하거나, 구조조정을 준비하면서 회생절차를 검토할 수도 있다.

서울회생법원은 과거 ARS(자율 구조조정 지원 프로그램)를 통해 회생신청 이후 주요 채권자들과 자율적인 구조조정을 협의할 수 있도록 지원한 사례를 소개하고 있다. 해당 프로그램에서는 회생절차 개시 여부를 일정 기간 보류하면서 채무자와 채권자가 구조조정을 협의할 수 있도록 했다.

이는 기업이 위기에 빠졌을 때 선택할 수 있는 방법이 단순히 ‘버티기’와 ‘파산’ 두 가지뿐인 것은 아니라는 의미다.

기업의 상황에 따라 사전 구조조정, 채무조정, 투자유치, 신규자금, M&A, 법인회생 등을 종합적으로 검토할 필요가 있다.

회생기업도 M&A를 통해 다시 살아날 수 있다

기업회생과 M&A를 함께 바라봐야 하는 이유도 바로 여기에 있다.

재무적으로 어려운 기업이라고 해서 사업가치까지 사라진 것은 아니다.

특허와 기술력이 있고, 좋은 거래처가 있으며, 브랜드 인지도가 있거나 생산시설과 영업망을 가지고 있다면 다른 기업에게는 새로운 사업기회가 될 수 있다.

실제로 회생절차에서는 인가 전 M&A가 활용되기도 한다. 서울회생법원은 회생기업의 신속한 정상화를 위해 조건부 인수계약을 체결한 뒤 공개입찰을 진행하는 이른바 스토킹호스 방식의 M&A 사례를 소개한 바 있다.

따라서 기업이 어려워졌다고 해서 무조건 ‘매각할 가치가 없다’고 생각해서는 안 된다.

오히려 위기 초기에 기업의 핵심사업과 기술, 고객, 자산을 정확하게 분석한다면 회생과 M&A를 결합해 새로운 성장동력을 만드는 전략도 가능하다.

대표가 지금 확인해야 할 7가지

법인회생을 고민하고 있는 대표라면 다음 질문에 먼저 답해볼 필요가 있다.

첫째, 앞으로 13주 동안 필요한 현금은 얼마인가?

둘째, 현재 현금과 확정적으로 들어올 돈은 얼마인가?

셋째, 금융기관 대출의 만기는 언제 집중되어 있는가?

넷째, 핵심 거래처와 직원이 현재 유지되고 있는가?

다섯째, 지금의 사업을 정상화하면 다시 이익을 낼 수 있는가?

여섯째, 신규 투자자나 전략적 투자자를 유치할 가능성이 있는가?

일곱째, 다른 기업이 인수했을 때 더 큰 시너지를 만들 수 있는 사업인가?

이 질문에 대한 답을 찾아보면 기업이 단순한 일시적 자금난에 빠진 것인지, 아니면 구조적인 위기에 들어간 것인지 판단하는 데 도움이 된다.

회생의 골든타임은 ‘마지막 순간’이 아니다

기업회생 전문가로서 가장 안타까운 경우는 회생 가능성이 있었던 기업이 너무 늦게 움직이는 것이다.

기업의 위기가 시작됐을 때 대표가 가장 먼저 해야 할 일은 두려워하는 것이 아니라 현재 상황을 숫자로 확인하는 것이다.

매출은 얼마인지, 현금은 얼마인지, 받을 돈과 갚아야 할 돈은 얼마인지, 금융기관의 만기는 언제인지, 주요 거래처는 유지되고 있는지, 직원은 남아 있는지, 그리고 무엇보다 이 기업이 다시 돈을 벌 수 있는 사업인지 냉정하게 분석해야 한다.

그 결과 사업의 경쟁력과 계속기업가치가 살아 있다면 법인회생은 실패의 상징이 아니라 새로운 출발을 위한 전략적 선택이 될 수 있다.

법인회생의 골든타임은 통장이 완전히 비워진 순간이 아니다.

오히려 아직 회사의 영업력과 기술력, 고객, 직원, 거래처, 브랜드와 같은 기업의 핵심 가치가 살아 있을 때가 중요한 시점이다.

기업의 위기는 어느 순간 갑자기 찾아오는 것처럼 보이지만, 실제로는 그 전에 여러 가지 신호를 보낸다.

그 신호를 발견하고 얼마나 빨리 대응하느냐가 기업의 운명을 바꿀 수 있다.

법인회생은 ‘망하기 직전에 선택하는 제도’가 아니라 ‘망하지 않기 위해 준비하는 전략’이 될 수 있다.

그리고 기업회생과 M&A의 관점에서 보면 회생의 최종 목표는 단순한 채무감면이 아니다.

기업을 살리고, 일자리를 지키고, 사업을 정상화하고, 필요하다면 새로운 투자자와 인수자를 통해 다시 성장하는 것.

바로 이것이 기업회생이 지향해야 할 진정한 의미다.

 

필자 소개

윤병운 | 한국기업회생협회 회장 · 한국M&A컨설팅협회 사무총장. 기업회생·기업구조조정·M&A 분야의 실무 전문가로서, 다수의 위기 기업 정상화와 회생기업 M&A 자문을 수행해 왔다. '기업회생은 실패가 아니라 재도전을 위한 경영전략'이라는 철학을 바탕으로 경영자들의 골든타임 의사결정을 돕고 있다.